信托资管私募风险点

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信托资管私募风险点

信托,资管计划,基金,私募基金这些有什么区别

什么是资管产品?资管产品,是获得监管机构批准的公募基金管理公司或证券公司,向特定客户募集资金或者接受特定客户财产委托担任资产管理人,由托管机构担任资产托管人,为资产委托人的利益,运用委托财产进行投资的一种标准化金融产品。

资管产品,是获得监管机构批准的公募基金管理公司或证券公司,向特定客户募集资金或者接受特定客户财产委托担任资产管理人,由托管机构担任资产托管人,为资产委托人的利益,运用委托财产进行投资的一种标准化金融产品。

而目前资管业务用来发行固定收益类信托产品,是证监会提倡的金融创新的结果,未来基金资管和券商资管用来分拆信托或发起类信托产品是一种趋势。

基金资管是证监会监管的产品之一,证监会监管产品统一要求资金托管某一指定银行,基金资管及券商不能接触客户资金,来保证资金安全。

108家公募基金公司,67家基金子公司,126家证券公司。

150家期货公司,保险公司。

这些金融机构都有发行资产管理计划的资格。

也正是因为那么多金融机构都拥有发行资管产品的资格,所以在挑选产品的时候一定要认清所选产品到底是不是真正的资管产品。

怎么判断一个产品是不是资管产品?主要看资管产品的管理人(合同里有明确的描述)。

管理人是否是证券公司,基金子公司,期货公司,保险公司。

资管产品与信托产品的区别:相同点:1.必须报备监管部门,信托是银监会监管,资管计划是证监会监管;2.资金监管、信息披露等方面都有严格规定;3.认购方式相同,项目合同、说明书等类似;4.本质相同通道不同,都属于投融资平台,都可以横涉资本市场、货币市场、产业市场等多个领域;不同点:1.全国只有68家信托公司,而资产管理公司非常多;2.资产管理公司投研能力强,尤其在宏观经济研究、行业研究等方面尤其突出。

在这样的研究团队指引下选择可投资项目,能有效的增加对融资方的议价能力并降低投资风险;3.信托报备银监会1次,募集满即可成立;资管计划要报备2次,募集开始时报备1次,募集满后验资报备1次,验资2天后成立;4.资管计划具有双重增信,经过资产管理公司、监管层的双重风险审核5.资管计划小额畅打,最多200个名额6.收益高,资管计划一般比信托计划高1%/年;期限短,资管计划期限一般不超过2年今后趋势:基金专项资产管理计划是证监会提倡的金融创新结果,因监管严格、运作灵活,收益较高,小额不受限制、专业管理等优势,未来基金专项资管用来分拆信托或发起类信托产品是一种必然趋势。

基金子公司专项资产计划问题答疑 1、基金子公司的类信托业务,如何理解其“刚性兑付”?首先,“刚性兑付”是监管层的一个态度。

基金子公司的类信托业务,他的“刚性兑付”预期强,主要从以下几方面理解。

一、监管层面:信托业的“刚性兑付”是 银监会的一个态度,其也并没有明文规定。

证监会与银监会同属于一个级别,证监会的监管风格更加稳健。

银监会是总量控制,证监会是事前控制,我们通过基金子 公司的报备次数就可以看出, 证监会虽然放开了基金子公司的类信托 业务,但是其仍然是审慎的监管态度,通过募集前报备,募集满后再报备一 次,证监会维持其严格的监管风格。

二、行业发展层面:资管产品由于近几年开始蓬勃发展,其初期的业务指引着这个行业的发展,因此行业内的公司都是很谨慎的在操作业务,这也解释了为什么证监会,保监会会对证券公司,基金子公司,期货公司,保险公司的资管产品进行那么多限制和规范。

三、资管公司层面: 资管公司背靠强大的股东背景,他的风险化解能力同样很强,不比信托差(主要包括产品自身的风控体系化解,大股东接盘,四大资产管理接盘,私募机构接盘,保险资金接盘等等)。

而且资管公司的类信托业务团队几乎都是挖信托的人才,他的管理风格, 风控体系延续了信托行业严谨 的作风。

四、牌照层面:类信托牌照仍然很值钱,这也是为什么政策放开之后,所有金融机构都争着一拥而上,争抢这个资管牌照, 没有哪家资管公司敢于第一个打破“刚性兑付”,从而被监管层检查,甚至暂停、停止专项业务(即类信托业务)。

五、人员、业务层面:资管公司都是通过挖掘信托行业的人才,而且都是信托业务骨干,风控骨干,中高层领导, 都是信托业中精英中的精英,他们的业务水准可以说高出信托行业平均水平很多很多,他们对优质类信托项目获取,融资设计,风险把控更加得心应手,从而保障 “刚性兑付”。

什么是资管?资管和信托私募有什么区别

展开全部 资管产品,是获得监管机构批准的公募基金管理公司或证券公司,向特定客户募集资金或者接受特定客户财产委托担任资产管理人,由托管机构担任资产托管人,为资产委托人的利益,运用委托财产进行投资的一种标准化金融产品。

目前我国有91家公募基金,但证监会只批复了67家公募基金可以设立全资子公司做特定资产管理业务(这些在证监会网站可查询)资管产品与信托产品的区别:相同点:1.必须报备监管部门,信托是银监会监管,资管计划是证监会监管;2.资金监管、信息披露等方面都有严格规定;3.认购方式相同,项目合同、说明书等类似;4.本质相同通道不同,都属于投融资平台,都可以横涉资本市场、货币市场、产业市场等多个领域;不同点:1.全国只有68家信托公司,而资产管理公司只有67家,牌照资源稀缺性更加明显;2.资产管理公司投研能力强,尤其在宏观经济研究、行业研究等方面尤其突出。

在这样的研究团队指引下选择可投资项目,能有效的增加对融资方的议价能力并降低投资风险;3.信托报备银监会1次,募集满即可成立;资管计划要报备2次,募集开始时报备1次,募集满后验资报备1次,验资2天后成立;4.资管计划具有双重增信,经过资产管理公司、监管层的双重风险审核5.资管计划小额畅打,最多200个名额6.收益高,资管计划一般比信托计划高1%/年;期限短,资管计划期限一般不超过2年今后趋势:基金专项资产管理计划是证监会提倡的金融创新结果,因监管严格、运作灵活,收益较高,小额不受限制、专业管理等优势,未来基金专项资管用来分拆信托或发起类信托产品是一种必然趋势。

基金子公司专项资产计划问题答疑 1、基金子公司的类信托业务,如何理解其“刚性兑付”?首先,“刚性兑付”是监管层的一个态度。

基金子公司的类信托业务,他的“刚性兑付”预期强,主要从以下几方面理解。

一、监管层面:信托业的“刚性兑付”是 银监会的一个态度,其也并没有明文规定。

证监会与银监会同属于一个级别,证监会的监管风格更加稳健。

银监会是总量控制,证监会是事前控制,我们通过基金子 公司的报备次数就可以看出, 证监会虽然放开了基金子公司的类信托 业务,但是其仍然是审慎的监管态度,通过募集前报备,募集满后再报备一 次,证监会维持其严格的监管风格。

二、行业发展层面:基金子公司由于刚开始发展,其初期的业务指引着这个行业的发展,因此行业内的公司都是很谨慎的在操作业务,这也解释了为什么有67家基金子公司成立,而且大部分都是“一对一的专项资管业务”。

三、基金子公司层面: 基金子公司背靠强大的股东背景,他的风险化解能力同样很强,不比信托差(主要包括产品自身的风控体系化解,大股东接盘,四大资产管理接盘,私募机构接盘,保险资金接盘等等)。

基金子公司的类信托业务团队几乎都是挖信托的人才,他的管理风格, 风控体系延续了信托行业严谨 的作风。

四、牌照层面:类信托牌照仍然很值钱,这也是为什么政策放开之后,所有基金子公司一拥而上,争抢这个牌照, 没有哪家基金子公司敢于第一个打破“刚性兑付”,从而被监管层检查,甚至暂停、停止专项业务(即类信托业务)。

五、人员、业务层面:基金子公司都是通过挖掘信托行业的人才,而且都是信托业务骨干,风控骨干,中高层领导, 都是信托业中精英中的精英,他们的业务水准可以说高出信托行业平均水平很多很多,他们对优质类信托项目获取,融资设计,风险把控更加得心应手,从而保障 “刚性兑付”。

2.基金子公司是证监会监管,股市的起伏,公募基金的产品让股民很受伤,基金子公司的类信托产品总让人感觉风险高,怎么办?目标客户:公募基金的认购起点是1000元,他的客户群体很大部分不是我们的高净值客户。

产品层面:中国的股市,偏股型基金很大程度上是投机,这是投资者,投机者的行为,他愿意承担高风险,获得高收益,与类信托业务有本质的区别。

对比信托:证券投资型集合资金信托计划,也是不保本的,这不是基金子公司的问题,这是所投向标的和投资人风险偏好问题,与监管层、设计发行机构没 有关系。

我们所指的“刚性兑付”主要指债权类集合型产品。

产品层面:基金子公司的类信托产品,无论从融资人实力、交易结构、抵质押 担保、风险控制层面都是很完善的,不是那种投机型的无法掌控,与其有本质区别。

3.基金子公司注册资本低,风险化解能力弱,他的基金子公司类信托产品的风险化解能力怎么样?信托的化解能力:信托的化解能力主要包括产品的风险控制措施,大股东偿付、自有资金接盘、资金池产品过渡、 资产管理公司接盘、保险资金接盘、私募机构接盘等等。

基金子公司的化解能力同样很丰富,主要包括产品的风险控制措施、大股东偿付、资产管理公司接盘、保险资金接 盘、私募机构接盘等等。

只比信托少了自有资金接盘,和资金池产品过渡两个手段。

那么我们详细讲述下少了的这两个区别:自有资金接盘,所谓的自有资金,也是大股东的注资才有的,因为基金子公司的规定注册资本2000万起,大股东可以花较少的钱提高他的资金使用效率,那么...

资管和信托的区别是什么,可以相信一些,解释的通俗易懂些吗?

在具体内容看,《资管细则》主要有七方面重点规则: 一是统一法律关系,明确基本原则。

依法明确各类私募资管产品均依据信托法律关系设立,并在此基础上确立了“卖者尽责、买者自负”等基本原则。

二是系统界定业务形式,厘清资产类别。

统一现有规则“术语体系”,系统界定业务形式、产品类型,以及标准化、非标准化资产。

三是基本统一监管标准。

覆盖机构展业的资格条件、管理人职责、运作规范和内控机制要求等方面。

四是适当借鉴公募经验,健全投资运作制度体系。

包括组合投资、强制托管、充分披露、独立运作等方面要求。

五是压实经营机构主体责任。

专设一章,系统规定证券期货经营机构开展私募资管业务的风险管理与内部控制机制要求。

六是强化重点风险防控,补齐制度短板。

重点加强流动性风险防控,以及利用关联交易向管理人或者托管人的控股股东、实际控制人输送利益的风险。

七是强化一线监管,加强监管与自律协作。

健全信息报送和信息共享机制,加强派出机构一线监管,强化责任追究。

以下是新闻原文,供参考。

10月22日晚,证监会官网正式发布《证券期货经营机构私募资产管理业务管理办法》及《证券期货经营机构私募资产管理计划运作管理规定》(以下合称《资管细则》),作为《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》(以下称《指导意见》)配套实施细则,自公布之日起施行。

《资管细则》于2018年7月20日至8月19日向社会公开征求意见。

征求意见过程中,金融机构、行业自律组织、专家学者和社会公众给予了广泛关注。

证监会对反馈意见逐条进行了认真研究,充分吸收合理的意见,绝大多数意见已采纳,并相应修改完善了《资管细则》。

此次发布《资管细则》,既是证监会落实《指导意见》的重要举措,也是2016年以来证监会加强证券期货经营机构私募资管业务监管政策的巩固和提高。

《资管细则》部分监管指标较现行规定略有放宽 在具体内容看,《资管细则》主要有七方面重点规则: 一是统一法律关系,明确基本原则。

依法明确各类私募资管产品均依据信托法律关系设立,并在此基础上确立了“卖者尽责、买者自负”等基本原则。

二是系统界定业务形式,厘清资产类别。

统一现有规则“术语体系”,系统界定业务形式、产品类型,以及标准化、非标准化资产。

三是基本统一监管标准。

覆盖机构展业的资格条件、管理人职责、运作规范和内控机制要求等方面。

四是适当借鉴公募经验,健全投资运作制度体系。

包括组合投资、强制托管、充分披露、独立运作等方面要求。

五是压实经营机构主体责任。

专设一章,系统规定证券期货经营机构开展私募资管业务的风险管理与内部控制机制要求。

六是强化重点风险防控,补齐制度短板。

重点加强流动性风险防控,以及利用关联交易向管理人或者托管人的控股股东、实际控制人输送利益的风险。

七是强化一线监管,加强监管与自律协作。

健全信息报送和信息共享机制,加强派出机构一线监管,强化责任追究。

在过渡期安排方面,《资管细则》立足当前市场运行特点和存量资管业务情况,设置了与《指导意见》相同的过渡期,并且作了“新老划断”的柔性安排。

根据《资管细则》中相关规定,过渡期内,各证券期货经营机构在有序压缩存量尚不符合《资管细则》规定的产品整体规模的前提下,允许存量尚不符合《资管细则》规定的产品滚动续作,且不统一限定整改进度,允许机构结合自身情况有序规范,逐步消化,实现新旧规则的平稳、有序衔接。

过渡期结束后,对于确因特殊原因难以规范的存量非标准化债权类资产,以及未到期的存量非标准化股权类资产,经证监会同意,采取适当安排妥善处理。

证监会相关负责人表示,《资管细则》与《指导意见》保持高度一致,部分监管指标较现行监管规定略有放宽。

总体看,有利于实现证券期货经营机构存量资管业务平稳过渡,进一步提升证券期货经营机构私募资管业务的合规管理和风险控制水平,切实保护投资者合法权益,防范系统性风险。

细化证券期货经营机构私募资管业务监管要求 首先,《资管细则》依法明确各类私募资管产品均依据信托法律关系设立,包括以下三方面规定:一是明确资管计划财产独立,独立于管理人、托管人的固有财产。

二是规定“卖者尽责、买者自负”,经营机构勤勉尽责,坚持客户利益至上,明确经营机构应履行的各项主动管理职责。

三是在资产管理计划证券账户、期货账户名称,以及资管计划所持证券的权利行使等方面,进一步明确其区别于投资者所有的证券的相关要求,落实信托法律关系。

其次,《资管细则》在募集销售、信息披露、投资运作等环节,进一步强化了对投资者合法权益的保护。

一是加强投资者适当性管理。

明确证券期货经营机构应当切实履行投资者适当性管理义务,“向上穿透最终资金来源,向下穿透最终资金投向”,采用必要手段对合格投资者身份进行核查验证;遵循风险匹配原则,禁止向风险识别能力和风险承受能力低于产品风险等级的投资者销售资产管理计划;区分不同类别产品风险特征,将投资于非标准化资产的资管计划的最低投资金额限定于...

信托和资管是有什么区别

展开全部 相同点:1.必须报备监管部门,信托是银监会监管,资管计划是证监会监管;2.资金监管、信息披露等方面都有严格规定;3.认购方式相同,项目合同、说明书等类似;4.本质相同通道不同,都属于投融资平台,都可以横涉资本市场、货币市场、产业市场等多个领域。

不同点:1.全国68家信托公司有发行资格,而资产管理公司只有36家,资源稀缺性更加明显;2.资产管理公司投研能力强,尤其在宏观经济研究、行业研究等方面尤其突出。

在这样的研究团队指引下选择可投资项目,能有效的增加对融资方的议价能力并降低投资风险;3.资管计划具有双重增信,经过资产管理公司、信托的双重风险审核;4.资管计划小额畅打,最多200个名额;5.收益高,资管计划一般比信托计划高1%/年;期限短,资管计划期限一般不超过2年。

今后趋势:基金专项资产管理计划是证监会提倡的金融创新结果,因监管严格、运作灵活,收益较高,小额不受限制、专业管理等优势,未来基金专项资管用来分拆信托或发起类信托产品是一种必然趋势。

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公募基金与私募基金的区别?

展开全部 公募基金由公募基金公司直接发行成立,面向不特定投资者公开募集资金,受到证监会的监管。

私募基金多数借助信托公司的集合资金信托计划发行,面向合格投资者私下募集资金,还有一些阳光私募基金通过有限合伙、券商资管以及基金专户等通道发行投资门槛;公募基金的投资门槛为1000元,面向社会大众募集;而私募基金的投资门槛为100万元,面向高净值客户。

产品规模;公募基金单只基金的资产规模通常为几亿至几百亿元,股票池通常有几十至几百只股票。

而阳光私募基金单只基金的资产规模仅有几千万至几亿元。

投资限制;公募基金在股票投资上受限较多,如持股最低仓位为6成,不能参与股指期货对冲等。

而阳光私募基金的仓位非常灵活,既可空仓也可满仓,且可参与股票、股指期货、商品期货等多种金融品种的投资。

费用;阳光私募基金与公募基金在收费的项目上类似,包括认购费、固定管理费、赎回费,只是阳光私募基金多收了一项浮动管理费用。

流动性;公募基金每个交易日都可以进行赎回操作,资金通常为T+3个工作日到账。

而阳光私募基金只能在每月或每个季度的固定开放日进行赎回,资金在T+5至T+10个工作日到账。

信息披露;证监会对于公募基金的信息披露要求非常严格,公募基金每个季度都要详细地披露其投资组合,持仓比例等信息。

而阳光私募基金的信息披露要求较低,在投资过程中有着较强的保密性。

投研实力;公募基金公司具有几十至几百人的投研团队为基金经理的投资做强大的后盾,而且有严格的投资流程与完整的风控制度。

而阳光私募公司由于管理的资产规模较小,投研团队只有几人至几十人不等。

收益风险特征;虽然公募行业与私募行业的基金都有着不同程度的业绩分化,但从格上理财统计的行业平均业绩来看,公募基金只有在大牛市中会跑赢私募基金,而私募基金在震荡市与熊市中表现更加突出

信托,私募,p2p是不是都是骗子

私募是借助信托公司平台发行,经过监管机构备案,资金由银行托管,并定期公示业绩和运作报告的投资于证券市场的产品。

P2P指个人与个人之间的借贷,而P2P理财是指以公司为中介机构,把这借贷双方对接起来实现各自的借贷需求。

借款方可以是无抵押贷款或是有抵押贷款。

而中介一般是收取双方或单方的手续费为盈利目的或者是挣钱一定息差为盈利目的的新型理财模式。

这个一般大企业是不存在骗人的。

简单解释下什么叫“资管”。

如果你是问跟“信托”相对应的“资管”概念,那资管是一种类信托的理财产品。

基本上与信托相同,有几点不同,简单介绍一下:1. 发行方不是信托公司,是券商或基金子公司。

券商、基金,是证监会特许经营的全国性金融机构,如长城证券、招商基金等。

这些公司的主业主要在股票等二级市场,其业务是风险较大的,而资管业务是类信托的模式,是很安全的,收益也是固定的(平均年化10%),两者的目标客户群体有很大区别,所以证监会要求券商、基金公司必须单独成立一个新的子公司来运作资管业务。

2. 信托产品300万以下小额只有50人,而资管300万以下小额可以有200人。

这样就避免了信托常见的额度紧张问题。

3. 目前资管产品收益比信托稍微高一点,期限也更短。

这是因为资管刚刚出现,还需要争取投资者的认可。

以下是我自己整理的文档,比较信托和资管,你可以参考。

一、法律依据 1、什么是基金子公司专项资管计划? 基金子公司向特定客户募集资金或者接受特定客户财产委托担任资产管理人,由托管机构担任资产托管人,根据资产管理合同约定的方式、条件、要求及限制,对特定客户资产进行经营运作,为客户提供证券及其他金融产品的投资管理服务。

(券商子公司专项资管计划与此无实质区别,不再赘述) 2、投资范围(以基金子公司为例): (1)未通过证券交易所转让的股权、债权及其他财产权利; (2)中国证监会认可的其他资产。

投资于第(1)项和第(2)项规定资产的特定资产管理计划称为专项资产管理计划。

基金管理公司应当设立专门的子公司,通过设立专项资产管理计划开展专项资产管理业务。

券商子公司亦同。

3、主要相关法律 2012年9月26日,证监会发布了新的《基金管理公司特定客户资产管理业务办法》;2012年10月31日,配套发布了《证券投资基金管理公司子公司管理暂行规定》。

这两个规定均于2012年11月1日起正式实施。

二、基本概念对比 1、资管的“资产管理人”和信托的“受托人” 资管的资产管理人是由券商或基金公司,经证监会审批同意后成立的资管业务子公司。

信托的受托人即信托公司。

截止到2013年9月,全国共有71家信托公司,41家券商或基金公司。

2、资管的“资产托管人”和信托的“托管银行” 资管公司需要与资产托管人(即合作银行)一起发行、管理项目,其募集资金归集于合作银行的托管专户中。

但与信托的托管银行相比,资管计划中的资产托管人对项目的参与程度更高,并且它需要跟资产管理人一起与委托人直接签订三方合同。

3、“特定多个客户资产管理计划”和“集合信托” 我们一般投资者直接接触到的,主要是特定多个客户资产管理计划,即对多个合格投资者发起的资产管理计划,可以直接与集合信托类比。

与之对立的概念是“定向资产管理计划”和“单一信托”,是资管公司或信托公司直接为单一大客户开发的产品。

三、认购条件 单个客户认购专项资管计划需符合下列条件: (一)募集金额不得低于3000万元人民币,但不得超过50亿元人民币; (二)单个客户参与金额不低于100万元; (三)客户不少于2人; (四)客户人数在200人以下,但单笔委托金额在300万元以上的客户数量不受限制。

四、资管和信托的相同点 1、必须报备监管部门; 2、资金监管、信息披露等方面都有严格规定; 3、认购方式相同,项目合同、说明书等类似; 4、都属于投融资平台,都可以横涉资本市场、货币市场、产业市场等多个领域; 5、股东方实力都很雄厚; 6、截止到目前,到期兑付率均为100%(仅统计固定收益类产品)。

五、资管相对于信托的不同点(即其竞争优势) 1、投资范围不同,资管的投资范围比信托要更广一些; 2、小额数量不同:信托300万以下小额50个,资管计划小额可以有200个; 3、资管计划份额可以通过深交所、上交所公开转让,在存续期内投资者退出渠道更便利; 4、目前资管业务还在起步阶段,给客户的收益比信托稍高约0.5%至1%; 5、在股票质押融资业务领域,券商、基金公司有明显竞争优势。

六、基金子公司与公募基金的区别 证监会要求,基金公司经营资管业务,必须单独成立新的子公司,正是为了与其公募基金业务区分开来。

公募基金一般认购起点是1000元,投资于股票市场,这是一种不保本的,高风险高收益的投机业务,与类信托业务有本质区别,其目标客户与类信托业务的高净值客户也较少重合。

七、基金、券商子公司的接盘能力,与信托公司比较 资管公司的风险化解手段多样,主要包括产品的风险控制措施、大股东偿付、资产管理公司接盘、保险资金接盘、私募机构接盘、自有基金接盘等等。

只比信托少了资金池产品过渡这个手段,另外其注册资本也比信托公司动辄十几亿要低。

资管公司的规定注册资本是2000万起,目前注册资本过亿的资管公司还较少见。

但这并不意味着资管公司没有实力为自己的项目接盘,因为其股东方都是央企、大型国企、或国内规模最大的民营企业,与信托公司相比毫不逊色。

考虑到资管牌照现在也是稀缺资源,价值巨大,而资管行业才刚开始起步,一旦有公司出现兑付风...

基金子公司的资管计划是属于私募吗?

应该说,是私募。

因为证监会明确了,对券商资产管理产品发的理财产品,有条件的要转为公募,其他的按照证券业协会关于券商私募产品的备案要求进行备案。

所以券商资管的大部分产品是归属于私募了。

同样,基金公司发的产品,公募的归公募,子公司资管计划、专户产品我认为都归私募。

公募和私募的区别主要就在于是否公开募集,是否超过200人。

至于发行主体不构成对私募和公募性质的界定,其风险等级也不会影响公募和私募的认定。

私募公司也可以发公募产品,如果证监会验收其公募管理人资格通过的话。

阳光私募基金的如何解决困境

(一)将阳光私募纳入《基金法》监管范畴在我国,阳光私募产品大多是通过信托公司来发行的,而信托公司又属于银监会监管范畴。

银监会在监管过程中,由于职能属性不同,许多“不适症”也就自然出现了。

作为银行业的监管主体,银监会长期以来主要从事金融体系风险监控,并协助央行维护我国货币体系的稳定。

多年来,作为证券行业的投资主体和绝对回报的天然属性,阳光私募更需要与证券市场共同创新和进步,然而受制于缺乏法律法规的正确引导及证券市场波动而引发的不可控风险,使阳光私募在投资领域往往滞后于其他投资主体,长期游离于证券市场的灰色地带。

在不少证券人士看来,运行的《基金法》,仅仅是一部《公募基金法》,而包括阳光私募、私募股权基金等,都没有纳入到这一监管体系中。

但随着私募股权基金和私募证券基金的“快速生长”,《基金法》的修正也就顺理成章。

纳入《基金法》对于阳光私募而言,最重要的意义在于给私募提供一个明确的法律地位,让市场和投资者都相信私募产品是能够稳定运营的,这一点对于行业能否健康成长意义重大;其次就是要有一套稳定的规则来引导私募行业,让私募管理人在做投资决策时,明确可以涉足的投资范围。

这两点对阳光私募的发展来说较为关键,因为私募的特征就是在既定的规则下,全力以赴地去捕捉投资机会,给客户带来既定风险下较为满意的回报。

没有一个稳定的规则,会导致私募投资出现短期化的倾向,使得私募行业渐趋浮躁,既会增加市场的波动性,对整个私募行业也极其不利。

(二)突破发行制度限制从发行制度方面来看,越来越稀缺的信托账户已极大地影响了新产品的发行,而高昂的账户费用和信托渠道费用更是成为私募行业前进道路上的“拦路虎”。

在纳入《基金法》监管范围的同时,阳光私募也希望能拥有像公募基金、券商资管一样的产品发行机制,即单独向监管部门申报产品,在获批时开设产品独立的证券交易账户,并将基金资产托管到银行。

这样的一种改变对商业银行来说也是好消息,因为银行已拥有托管公募基金的完整模式,在此基础上既不需增加更多的托管成本又便于共同监督。

从产品设计方面,私募基金公司和投资者可以直接签订契约,并在契约中清晰界定产品的投资范围,包括股指期货以及未来可能出现的新型衍生产品。

更重要的是,当投资者能够直接与私募基金公司建立契约关系后,投资者的知情权也就更为广泛,同时更直接地对私募基金的投资运作形成监督和约束。

(三)实现投资方式多元化由于我国证券市场还处于发展的初级阶段,做空、对冲、套利等投资策略的使用还存在一定限制,市场中金融产品的运作模式仍较为单一,阳光私募实际上发挥的依然是公募基金的主要功能。

然而,为了更好地实现阳光私募对资本市场的补充作用,新《基金法》中逐步放开对阳光私募的投资限制,改善当前仅能单边做多的投资模式十分必要。

具体到扩充投资范围上,除了现有的一、二级市场外,还应将股指期货、商品期货、融资融券、定向增发等全市场投资标的纳入到日常投资工具的范畴,另外可适当允许阳光私募进行股权投资、股权并购、大宗商品、艺术品等另类投资方式。

随着我国证券市场的多元化发展,未来将会不断产生更为丰富的投资品种,相关政策应当引导阳光私募积极地参与进去,使之成为金融创新的试金石和突破口。

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